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調整不改變長期趨勢

時間₪₪▩↟:2020-02-28

新型冠狀病毒肺炎疫情出現全球擴散的跡象·✘·◕↟,歐美↟₪▩✘、亞太市場均出現不同程度的連續的較大波動•◕₪✘·。A股市場也出現了一些調整·✘·◕↟,尤其是前期漲幅較大的科技板塊•◕₪✘·。波動·✘·◕↟,或許將成為投資者對全球資本市場討論的關鍵詞•◕₪✘·。

然而·✘·◕↟,我們既要在不安中看到波動·✘·◕↟,也要尋找投資的機會•◕₪✘·。沒有一個冬天不會過去·✘·◕↟,沒有一個春天不會到來•◕₪✘·。我們需要在冬天的時候尋找春天的機會•◕₪✘·。

 

市場觀點

1.全球疫情的擴散對我們的影響需要辯證地看待•◕₪✘·。外圍疫情蔓延·✘·◕↟,短期可能會出現全球恐慌·✘·◕↟,市場全球化↟₪▩✘、供應鏈全球化會增加不確定性•◕₪✘·。對於國內而言·✘·◕↟,雖然國內疫情並沒有完全結束·✘·◕↟,但是目正在可控的情況下逐步好轉•◕₪✘·。逐步的復工讓市場看到了將會春暖花開的希望•◕₪✘·。但是我國的一些經驗也有助於國外參考·✘·◕↟,合力對抗疫情•◕₪✘·。尤其是重要的經濟體·✘·◕↟,大機率有能力控制疫情•◕₪✘·。

2.A股市場自身存在短期調整訴求·✘·◕↟,但不改趨勢方向•◕₪✘·。經過23日的大跌之後·✘·◕↟,A股連續反彈走強·✘·◕↟,尤其是科技板塊許多公司漲幅較大•◕₪✘·。短期可能存在一定的調整的需求•◕₪✘·。

但是·✘·◕↟,我們認為中長期的趨勢·✘·◕↟,並沒有發生改變•◕₪✘·。春節後市場的上漲·✘·◕↟,主要原因是財政政策和貨幣政策雙松的力量所推動•◕₪✘·。寬鬆的流動性·✘·◕↟,給市場帶來資產價格未來將會進一步上漲的預期•◕₪✘·。陸續出臺的各種財政和產業政策·✘·◕↟,為企業減少疫情的影響·✘·◕↟,穩定發展提供支援•◕₪✘·。

3.從中長期看·✘·◕↟,科技成長和消費的投資主線仍將延續•◕₪✘·。部分行業的景氣度仍處於向上的趨勢之中•◕₪✘·。一方面·✘·◕↟,海外疫情對於消費需求存在潛在影響·✘·◕↟,對於國內而言·✘·◕↟,內需消費依然是長期的方向•◕₪✘·。另一面·✘·◕↟,電子通訊↟₪▩✘、新能源↟₪▩✘、軍工↟₪▩✘、物聯網等依然是未來我國經濟轉型升級的重要方向之一•◕₪✘·。

 

投資策略

1.結構比倉位更加重要•◕₪✘·。前期操作上·✘·◕↟,我司旗下組合在春節前的交易日·✘·◕↟,適度降低了倉位•◕₪✘·。隨著節後市場快速下跌·✘·◕↟,我們判斷風險初步釋放·✘·◕↟,將倉位維持較高水平•◕₪✘·。本次操作一定程度上降低了事件的短期衝擊•◕₪✘·。後續操作·✘·◕↟,從中長期看·✘·◕↟,我們認為結構比倉位更加重要·✘·◕↟,未來一段時間內組合將會延續消費和科技成長板塊的投資主線•◕₪✘·。

2.用均衡風格穿越波動•◕₪✘·。目前配置上·✘·◕↟,從整體價效比的角度出發·✘·◕↟,自下而上選股·✘·◕↟,本組合的價值股和成長股的佔比均衡•◕₪✘·。組合行業配置上·✘·◕↟,主要是食品飲料↟₪▩✘、農業↟₪▩✘、醫藥↟₪▩✘、新能源↟₪▩✘、電子通訊↟₪▩✘、軍工↟₪▩✘、網際網路等•◕₪✘·。整體組合兼顧了安全邊際和成長性•◕₪✘·。我們一直都強調·✘·◕↟,組合的均衡·✘·◕↟,在市場的不斷變化中·✘·◕↟,才能穩定穿越波動•◕₪✘·。

3.優選行業·✘·◕↟,自下而上精選個股•◕₪✘·。我們透過自下而下精選個股·✘·◕↟,選擇基本面和價效比較好的優質公司•◕₪✘·。食品飲料↟₪▩✘、農業和醫藥方面·✘·◕↟,我們精選受疫情影響較小·✘·◕↟,或者受益的·✘·◕↟,基本面優質的上市公司•◕₪✘·。

科技板塊方面·✘·◕↟,我們認為該板塊是符合未來我國長期產業趨勢發展的行業集合•◕₪✘·。但是·✘·◕↟,我們強調對該板塊公司的深入研究·✘·◕↟,透過謹慎的研究和篩選·✘·◕↟,選出真正的科技↟₪▩✘、真正的成長•◕₪✘·。為持有人在好的賽道上·✘·◕↟,持續獲得可持續的阿爾法超額收益•◕₪✘·。

 

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